«Хотя считается, что криптовалюты функционируют за пределами национального регулирования, на самом деле их цены, объёмы транзакций и пользовательские базы существенным образом реагируют на новости о регуляторных действиях», — пишут аналитики Рафаэль Ауэр и Стейн Классенс.
В качестве примеров они упоминают новости марта 2017 года, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США ответила отказом на предложение братьев Уинклвосс о создании первого в США торгуемого на бирже фонда (ETF), привязанного к биткоину.
«В течение 5 минут после анонса цена биткоина упала на 16%», — отмечают они. «Ещё один пример – это распоряжение японского Агентства финансовых услуг об улучшении процедур предотвращения отмывания денег, вынесенное в адрес 6 криптовалютных бирж в июне 2018 года. Цена снова упала, хотя на этот раз, по всей видимости, потребовалось несколько часов, чтобы в США началась торговля и эти меры возымели полный эффект».
Свои заключения Ауэр и Классенс иллюстрируют при помощи графиков, которые соответствуют двум описанным событиям.
Говоря о причине такой динамики, аналитики отмечают, что рынок полагается на регулируемые биржи при осуществлении транзакций между криптовалютами и фиатом.
«Часть объяснения заключается в том, что криптовалюты полагаются на регулируемые учреждения при конвертации обычных валют. Их нескладная инфраструктура также предполагает, что множество пользователей держит и передаёт криптовалюты через различные интерфейсы, такие как онлайн-кошельки, которые часто регулируются или могут регулироваться в принципе», — пишут они. «Международный арбитраж по-прежнему ограничен. Агенты не могут беспрепятственно получать доступ к криптовалютным рынкам за границей – для этого им потребуется банковский счёт в соответствующей юрисдикции. Подобные факторы являются причиной сегментации и фрагментации рынка, из-за чего национальное регулирование становится в определённой степени обязательным».
«Наш анализ показал, что, несмотря на свободную от материальных
ограничений и границ природу криптовалют, регуляторные действия, как и
новости о вероятных регуляторных действиях, могут оказывать существенное
влияние на рынки криптовалют, по крайней мере в контексте их цен и
объёмов транзакций», — заключают авторы доклада.